Oro, rimbalzo tecnico sotto i 4.000 dollari: il mercato cerca un nuovo equilibrio tra inflazione e tassi
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Redazione Economia
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L'oro prova a rialzare la testa, ma il ritorno sopra la soglia psicologica dei 4.000 dollari l'oncia resta per ora un miraggio. Nella mattinata del 17 luglio, le quotazioni spot del metallo prezioso hanno registrato un timido incremento dello 0,25%, portandosi a 3.986 dollari l'oncia, dopo aver superato e poi rapidamente abbandonato quel livello nella seduta precedente. Un movimento che gli operatori di mercato osservano con attenzione, consapevoli che si tratta più di un rimbalzo tecnico che dell'inizio di un'inversione di tendenza.
Il peso dei rendimenti e del dollaro
Per comprendere le attuali dinamiche del prezzo dell'oro, bisogna allargare lo sguardo al contesto macroeconomico. Il metallo giallo, tradizionalmente considerato un bene rifugio, sta subendo la concorrenza dei rendimenti obbligazionari in rialzo e di un dollaro sempre più forte. Il Treasury americano a 10 anni, un faro per i mercati globali, offre oggi rendimenti tra il 4,50% e il 4,55%, un livello significativamente più alto rispetto al 4,20-4,25% di fine gennaio, quando l'oro toccava i suoi massimi storici.
In uno scenario del genere, un asset che non paga cedole come l'oro perde attrattiva, spingendo i capitali verso il reddito fisso.
Geopolitica e inflazione: un intreccio che penalizza l'oro
Può sembrare paradossale che l'oro scenda in un momento di accresciute tensioni internazionali, ma la spiegazione va cercata negli effetti collaterali di queste crisi. Il forte recupero dei prezzi del petrolio, alimentato dalle tensioni tra Stati Uniti e Iran, sta infatti riaccendendo i timori inflazionistici. Un'impennata dei prezzi energetici, come quella che ha riportato il Brent intorno agli 84 dollari al barile, si traduce in maggiori costi di produzione e trasporto, mettendo pressione sulle banche centrali.
La Federal Reserve, in particolare, potrebbe essere costretta a mantenere i tassi di interesse elevati più a lungo del previsto o addirittura a valutarne un nuovo rialzo, uno scenario che rafforza il dollaro e i rendimenti, i due principali nemici dell'oro.
Un tracollo dai massimi storici
Il quadro che si delinea è quello di una correzione profonda. Dal picco record di quasi 5.600 dollari l'oncia toccato a fine gennaio, il metallo prezioso ha perso circa il 30% del suo valore. Un crollo che ha portato le quotazioni a testare i minimi di novembre 2025, con il prezzo che per la prima volta da allora si è attestato stabilmente sotto i 4.000 dollari.
Questo movimento, spinto anche da prese di profitto dopo il forte rally iniziale e dal ridimensionamento delle aspettative sui tagli dei tassi da parte della Fed, sta generando un clima di crescente incertezza tra gli investitori.
Il ruolo delle banche centrali e i segnali contrastanti
Non mancano, tuttavia, elementi di supporto. La domanda di oro da parte delle banche centrali continua a rimanere solida, un fattore che storicamente fornisce un sostegno importante alle quotazioni. Inoltre, l'analisi tecnica suggerisce che il livello dei 3.983 dollari rappresenta un supporto chiave. Un cedimento di questa soglia potrebbe aprire le porte a un'ulteriore discesa verso i 3.944 dollari e, in uno scenario più ribassista, fino a 3.680 dollari. Al contrario, un ritorno sopra i 4.115 dollari potrebbe far respirare il mercato e favorire un recupero verso i 4.
200 dollari. Il mercato, insomma, resta sospeso in un equilibrio instabile, in attesa dei prossimi dati economici statunitensi per capire se l'inflazione darà segni di cedimento o se la stretta monetaria dovrà proseguire, condannando l'oro a restare ancora a lungo nell'ombra di un dollaro troppo forte.
