Intelligenza artificiale, l'allarme dell'Fmi: una correzione dei titoli tech può travolgere l'economia globale

18/10/2026 ECONOMIA Condividi Preferisci Informazione.News su Google

Redazione Economia   -   L'economia mondiale continua a crescere, sostenuta da un'ondata di investimenti in intelligenza artificiale senza precedenti, ma è proprio questa dipendenza a rappresentare oggi la principale fonte di fragilità. È il messaggio che arriva dalle assemblee autunnali del Fondo monetario internazionale e della Banca mondiale, in corso a Bangkok, dove l'istituto guidato da Kristalina Georgieva ha presentato il nuovo World Economic Outlook e il Global Financial Stability Report.

Le previsioni indicano un'espansione globale del 3,1% per il 2026, in leggero rialzo rispetto al 3,0% stimato in luglio, ma al di sotto del 3,5% registrato nel 2025. A trainare la crescita sono soprattutto gli investimenti nelle infrastrutture di calcolo, nei data center e nei semiconduttori, che hanno compensato l'impennata dei prezzi energetici legata alle tensioni in Medio Oriente.

Il peso dell'intelligenza artificiale nei conti globali

Il commercio mondiale ha segnato un avanzamento dell'8,3% tra il 2023 e il 2025, ma la componente legata all'intelligenza artificiale è cresciuta del 29%, un dato che secondo l'economista capo dell'Fmi, Silvana Tenreyro, spiega gran parte della tenuta degli scambi internazionali. Senza questo contributo, la crescita complessiva degli scambi si sarebbe fermata al 4,6%.

Sono numeri che raccontano una trasformazione profonda degli equilibri economici, con benefici concentrati in poche aree geografiche: solo 32 Paesi generano oggi il 95% della crescita mondiale, contro i 54 di aprile. Le economie direttamente coinvolte nelle catene di fornitura dei chip e delle apparecchiature digitali, come Corea del Sud, Malaysia, Messico e Thailandia, hanno visto le proprie stime riviste al rialzo, mentre il 47% dei Paesi ha subito un taglio delle previsioni, soprattutto gli importatori di energia esclusi dai circuiti dell'intelligenza artificiale.

La correzione dei mercati e l'effetto ricchezza

Il Global Financial Stability Report mette nero su bianco i tre rischi principali per la stabilità finanziaria: una correzione dei prezzi degli asset legati all'intelligenza artificiale, un brusco rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato e un attacco informatico su larga scala.

Il primo è quello che preoccupa maggiormente, perché le grandi società tecnologiche americane hanno ormai un peso dominante negli indici azionari: le cosiddette "Magnificent Seven" valgono oltre il 35% dell'S&P 500, contro il 12% di dieci anni fa, e la loro capitalizzazione è cresciuta di oltre il 50% negli ultimi due anni.

Il vicedirettore del dipartimento monetario e dei mercati dei capitali dell'Fmi, Athanasios Vamvakidis, ha spiegato che l'esposizione del resto del mondo verso gli asset americani, in particolare quelli legati all'intelligenza artificiale, ha raggiunto livelli storicamente elevati e che oggi questi titoli sostengono l'economia globale attraverso l'effetto ricchezza, ma una correzione potrebbe avere conseguenze ampie.

Debito, leva finanziaria e finanza circolare

A rendere più pericolosa un'eventuale inversione di rotta sono i meccanismi di finanziamento che si sono sviluppati attorno al settore. L'Fmi segnala che negli ultimi tre anni le transazioni tra i grandi operatori del cloud e le aziende più piccole del comparto hanno raggiunto i 300 miliardi di dollari, accompagnate da 650 miliardi di debito, in cambio di impegni futuri per 1.400 miliardi. Si tratta di accordi di "finanza circolare" che intrecciano investimenti, forniture e promesse di ricavi, creando una rete di interdipendenze capace di amplificare gli shock.

A questo si aggiunge la crescita della leva finanziaria: gli hedge fund detengono ormai il 9% dei titoli del Tesoro americano in circolazione, contro il 4% del 2022, e le posizioni concentrate su una singola strategia possono innescare vendite forzate a catena in caso di margin call. La quota delle grandi aziende tecnologiche nell'emissione di obbligazioni investment grade è salita dal meno dell'1% al 10% dal 2024, un elemento che compete direttamente con il finanziamento del debito pubblico.

Il quadro europeo e la crescita italiana

Nel focus dedicato alle economie europee, l'Fmi stima per l'Italia una crescita dello 0,8% nel 2026, seguita da un +0,6% nel 2027 e da un +0,7% nel 2028. Mateusz Szczurek, direttore del dipartimento europeo dell'istituto, ha riconosciuto i progressi compiuti sul fronte del deficit, avvertendo però che una crescita inferiore all'1% rende molto più complicate le politiche pubbliche e le riforme fiscali.

L'area euro nel suo complesso è stata rivista al rialzo all'1,1% per il 2026, grazie agli investimenti in intelligenza artificiale e all'aumento della spesa per la difesa, mentre il Regno Unito è stato portato all'1,3%. Restano sul tavolo i nodi strutturali: il debito pubblico elevato e la necessità di preservare la credibilità dei conti, in un contesto in cui i rendimenti obbligazionari hanno già raggiunto livelli vicini ai massimi pluriennali in diverse economie avanzate.

Le raccomandazioni e i limiti della politica economica

Di fronte a questo scenario, l'Fmi invita i policymaker a concentrarsi su resilienza, trasparenza e preparazione, raccomandando di riportare il debito su un percorso sostenibile, limitare la leva finanziaria nel settore dell'intelligenza artificiale e nel credito privato, e rafforzare le difese informatiche.

Il margine di manovra, però, è ridotto: Vamvakidis ha osservato che lo spazio fiscale è ormai esiguo e che la politica monetaria, salvo shock deflazionistici, resterà concentrata sul controllo dell'inflazione, rendendo improbabile un intervento di sostegno su larga scala come in passato. Le previsioni indicano un'inflazione globale al 4,7% nel 2026 e al 4,1% nel 2027, con le pressioni sui prezzi alimentate anche dagli investimenti nel comparto tecnologico.