Il Mef pianifica quattro nuove aste di Btp per 38 miliardi nel primo trimestre 2026

23/12/2025 ECONOMIA Preferisci Informazione.News su Google

Redazione Economia   -   La macchina del debito pubblico si prepara ad un avvio d’anno sostenuto, con il Ministero dell’Economia e delle Finanze che ha tracciato, nel consueto programma trimestrale, le linee per la raccolta nei primi tre mesi del 2026. Il piano, che delinea un quadro macro di riferimento per la finanza pubblica, prevede l’immissione sul mercato di quattro nuovi titoli di Stato, i cosiddetti benchmark, per un ammontare minimo garantito di trentotto miliardi di euro. Si tratta, nello specifico, di un Btp short term in scadenza a febbraio 2028, di uno triennale, di un quinquennale e di uno settennale con scadenza a marzo 2033, il cui collocamento, come è noto, serve a definire le curve dei rendimenti e ad assorbire la domanda istituzionale. Potranno essere offerte, parallelamente, ulteriori tranche di titoli già esistenti, come il Btp al 2029 con una cedola fissa al 2,35%, quello al 2031 al 2,85% e quello con scadenza nel 2036 che paga un interesse del 3,45%, operazioni che il Tesoro gestisce con una certa flessibilità per calibrare l’offerta sulla effettiva domanda del mercato.

Il quadro finanziario per l'intero anno

Queste emissioni, che qualcuno considera il termometro della fiducia degli investitori verso i conti italiani, si inscrivono in un contesto di rifinanziamento più ampio, dettato dalla necessità di far fronte alle scadenze del debito in essere e di coprire il nuovo fabbisogno. Il documento ministeriale, senza scendere in dettagli superflui, stima infatti che le emissioni lorde complessive per titoli a medio-lungo termine nell’intero anno solare 2026 oscilleranno in un intervallo compreso tra i 350 e i 365 miliardi di euro, una cifra rilevante che evidenzia la mole di lavoro che attende i dealer specializzati. Tale programmazione, peraltro, non esclude interventi mirati verso la platea dei piccoli risparmiatori, i quali spesso mostrano un attaccamento particolare ai titoli di Stato.

Le valutazioni sui Btp Valore

Proprio in quest’ottica, il Mef ha voluto precisare di valutare, nel corso del prossimo anno, la possibilità di lanciare una o più emissioni della famiglia Btp Valore, strumenti dedicati esclusivamente agli investitori retail. La decisione finale, si legge nelle note di accompagnamento al calendario, sarà presa in base all’andamento dei mercati e alle concrete esigenze di cassa, mantenendo una massima flessibilità nella definizione delle caratteristiche tecniche. Ci si riserva, dunque, di modulare scadenze, tipologie e periodicità delle cedole, nonché di confermare il premio finale che ha caratterizzato le passate edizioni e che rappresenta un incentivo non trascurabile. Viene tenuta in considerazione, infine, l’opzione del rimborso anticipato del capitale, una novità introdotta nel 2025 con il Btp Più e che potrebbe essere riproposta, segnando un’evoluzione nell’offerta di prodotti per il risparmio gestito.

La strategia di collocamento

L’approccio del Tesoro appare dunque articolato su due binari paralleli: da un lato, la soddisfazione della domanda wholesale attraverso aste competitive e la creazione di liquidità per i benchmark, fondamentali per gli investitori istituzionali; dall’altro, la cura del canale retail, considerato una base di raccolta stabile e strategica. Le cifre comunicate, del resto, non lasciano spazio a interpretazioni fantasiose e dipingono un anno finanziario intenso, il cui esito dipenderà da molte variabili, alcune delle quali esterne. La definizione delle cedole e degli importi definitivi, come sempre, sarà decisa in stretta prossimità di ogni singola asta, con il dipartimento del debito pubblico che monitora costantemente la finestra di opportunità offerta dai listini.