Btp Valore ottobre 2026, la doppia emissione: tassi, rischi e come scegliere tra le due versioni

17/10/2026 ECONOMIA Condividi Preferisci Informazione.News su Google

Redazione Economia   -   Il Ministero dell'Economia e delle Finanze ha fissato i tassi minimi garantiti del primo collocamento doppio della famiglia Btp Valore, in programma da lunedì 19 a venerdì 23 ottobre 2026, con chiusura anticipata possibile a partire dal pomeriggio del 21. Per la prima volta il Tesoro offre contemporaneamente due titoli quinquennali destinati esclusivamente al mercato retail, con scadenza il 27 ottobre 2031: il Btp Valore tradizionale, con cedole trimestrali crescenti, e il Btp Valore Insieme, che concentra tutta la remunerazione in un unico pagamento finale.

Entrambi saranno collocati alla pari, senza commissioni, con un investimento minimo di 1.000 euro per ciascun titolo e senza tetto massimo di sottoscrizione.

Le cedole del Btp Valore tradizionale

Il titolo con codice Isin IT0005735201 adotta lo schema step-up già sperimentato sulle scadenze più lunghe, ma per la prima volta applicato a un quinquennale con profilo 2+2+1. Il tasso minimo garantito è del 3,70% per il primo e il secondo anno, sale al 4,10% per il terzo e il quarto, per arrivare al 4,70% nel quinto e ultimo anno. Gli interessi vengono corrisposti ogni tre mesi, il 27 di gennaio, aprile, luglio e ottobre, per un totale di venti cedole nel corso della vita del titolo.

La somma nominale delle cedole sul capitale investito raggiunge il 20,30% lordo in cinque anni.

La maxicedola del Btp Valore Insieme

Il secondo titolo, contraddistinto dal codice Isin IT0005735227, rappresenta una novità assoluta per i bond retail del Tesoro: non prevede stacchi periodici e riconosce un'unica cedola alla scadenza. Il tasso minimo garantito è del 22,25% complessivo sul capitale nominale, corrisposto insieme al rimborso del capitale il 27 ottobre 2031. Su un investimento di 10.000 euro, la maxicedola lorda ammonta a 2.225 euro, che diventano circa 1.946,88 euro al netto della ritenuta del 12,5%.

Il rendimento annuo composto dei due titoli è finanziariamente equivalente e si attesta al 4,10% lordo, come precisato dal Mef nel comunicato di venerdì 16 ottobre.

Il rischio che cambia tra i due titoli

La differenza sostanziale tra le due versioni non sta nel rendimento atteso, ma nel comportamento sul mercato secondario in caso di vendita anticipata. Il Btp Valore con cedole trimestrali distribuisce flussi periodici che riducono la duration, pari a 4,58 anni, e di conseguenza attenua la reattività del prezzo alle variazioni dei tassi. Il Btp Valore Insieme, non pagando nulla prima della scadenza, ha una duration di 5 anni, identica alla vita residua, e reagisce in modo più amplificato a un eventuale rialzo dei rendimenti di mercato.

Chi ha necessità di liquidità prima del 2031 e sceglie la versione a cedola unica si espone quindi a un rischio di minusvalenza più marcato qualora i tassi salissero.

Il vantaggio fiscale del differimento

Entrambi i titoli godono della tassazione agevolata del 12,5% sui rendimenti, dell'esenzione dall'imposta di successione e dell'esclusione dal calcolo Isee fino a 50.000 euro complessivi di titoli di Stato detenuti. La differenza sta nel momento in cui l'imposta viene prelevata. Sul Btp Valore tradizionale la ritenuta viene applicata a ogni cedola trimestrale, mentre sull'Insieme il prelievo avviene una sola volta alla scadenza, o sul rateo maturato in caso di vendita anticipata.

Questo differimento consente agli interessi di maturare anche sulla quota destinata al Fisco, un effetto che spiega perché il rendimento netto dell'Insieme risulti leggermente superiore, al 3,62% contro il 3,59% del gemello con cedole.

Come scegliere in base agli obiettivi

La scelta tra le due versioni dipende essenzialmente dalla necessità o meno di un flusso di cassa periodico. Il Btp Valore tradizionale si presta a chi vuole integrare un reddito corrente o reinvestire le cedole trimestrali in altri strumenti, anche se per farlo con lotti minimi da 1.000 euro serve un capitale iniziale consistente.

Il Btp Valore Insieme è più coerente con un obiettivo finanziario definito al 2031, come una spesa programmata o l'integrazione di un montante, perché fa coincidere il pagamento degli interessi con il rimborso del capitale e ricorda per certi versi il meccanismo di un conto deposito vincolato, pur con le dovute differenze fiscali e di rischio. Il Mef ha precisato che i tassi annunciati costituiscono un minimo garantito e potranno essere rivisti solo al rialzo al termine del collocamento, in base alle condizioni di mercato del giorno di chiusura.