Kraft Heinz e Unilever, il riassetto dei portafogli passa (per ora) accanto alla fusione tra ketchup e maionese

19/03/2026 ECONOMIA Preferisci Informazione.News su Google

Redazione Economia   -   Nel grande risiko del food globale, i colossi tornano a studiare mosse decisive. Kraft Heinz e Unilever hanno infatti esplorato nelle scorse settimane l’ipotesi di una fusione tra le rispettive attività alimentari, con l’ambizione di dar vita a un gruppo da decine di miliardi di dollari. Secondo quanto rivelato dal Financial Times e riportato dal Sole 24 Ore, i colloqui, ora conclusi senza un’intesa, si sono concentrati in particolare sull’integrazione tra il business dei condimenti della società statunitense e il comparto food della multinazionale anglo-olandese, in un momento di profonda trasformazione per l’intero settore. Le discussioni, che avrebbero riunito sotto lo stesso tetto marchi iconici come il ketchup Heinz e la maionese Hellmann's——quest'ultima commercializzata in Italia con il marchio Calvé——oltre ad altri prodotti simbolo come il formaggio Philadelphia, rappresentavano un tentativo di rispondere alla domanda debole da parte dei consumatori, sempre più orientati verso prodotti freschi o marchi privati della distribuzione, allontanandosi dagli alimenti confezionati tradizionali.

Un negoziato complesso alle spalle della svolta di Cahillane

Le trattative, che secondo fonti citate dal quotidiano finanziario si sono protratte per diversi mesi, si sono sovrapposte a un periodo di profonda revisione strategica per entrambe le società. Per Kraft Heinz, in particolare, l'idea di un'aggregazione con la divisione food di Unilever si intrecciava con i piani di scissione interna che il gruppo aveva iniziato a valutare. Il progetto, che avrebbe separato le attività a più lenta crescita——come i salumi Oscar Mayer e i kit pasto Lunchables——dal più redditizio settore delle salse e dei condimenti, è stato però congelato a febbraio dal nuovo amministratore delegato Steve Cahillane. Subentrato alla guida del colosso americano nel gennaio del 2026, in un momento che molti analisti avevano giudicato critico per l'eredità lasciata dalla fusione voluta da Warren Buffett e dal fondo 3G Capital, Cahillane ha preferito dirottare risorse ed energie su un piano di rilancio interno da 600 milioni di dollari, mettendo temporaneamente da parte sia la scissione che l'ipotesi di una maxi-fusione con Unilever.

Unilever e la progressiva ritirata dal food tradizionale

Dal canto suo, Unilever non è nuova a operazioni di razionalizzazione del portafoglio. Da oltre un decennio, la società guidata dal nuovo ceo Fernando Fernández——subentrato a sua volta nel 2025——ha avviato un progressivo disimpegno dal settore alimentare per concentrarsi su segmenti ritenuti più profittevoli e in crescita, come la bellezza e la cura della persona. Dopo aver srato le divisioni relative a tè, gelati e creme spalmabili, la multinazionale——che detiene ancora nel suo portafoglio marchi come Knorr e Marmite——sta ora portando avanti un programma di cessioni che coinvolge brand alimentari minori per un valore fino a un miliardo di dollari. L'obiettivo dichiarato è quello di far sì che Hellmann's e Knorr arrivino a rappresentare circa il 75% del fatturato dell'intera divisione food, semplificando una struttura che alcuni analisti di Jefferies valutano tra i 36 e i 37 miliardi di dollari. Lo stesso Fernández, interpellato a dicembre sulle sue intenzioni, non ha escluso la possibilità di una separazione totale del business alimentare, un'ipotesi che renderebbe Unilever un soggetto ancora più interessante per operazioni di consolidamento future.

Le ragioni di uno stop e le reazioni dei mercati

Nonostante la logica industriale di un'operazione che avrebbe creato un polo dominante nel settore delle salse a livello globale——con quote di mercato potenzialmente superiori al 75% in segmenti chiave come il ketchup e la maionese negli Stati Uniti——le negoziazioni si sono infrante contro una serie di ostacoli prevedibili. Da un lato, la complessità nel districare i rispettivi business, con Unilever che avrebbe dovuto procedere a uno sro ad hoc delle proprie attività food per consentire la fusione con la sola divisione condimenti di Kraft Heinz. Dall'altro, e forse soprattutto, il profilarsi di barriere regolatorie sempre più difficili da superare in un contesto politico ed economico che, con il ritorno di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti, vede un'attenzione crescente delle autorità antitrust verso operazioni che possano limitare la concorrenza e aumentare i prezzi per i consumatori finali. La reazione dei mercati, del resto, è stata immediata e negativa: il Titolo Kraft Heinz ha perso quasi il 4% nelle contrattazioni after-hours, mentre Unilever ha chiuso in calo del 3,5%, con gli investitori timorosi che una maxi-operazione o anche solo una complessa scissione potessero distogliere il management dalle priorità operative in un momento di vendite deboli.