Mef prepara l'asta del 2026: emissioni per 350-365 miliardi, nel primo trimestre nuovi Btp per 38 miliardi

23/12/2025 ECONOMIA Preferisci Informazione.News su Google

Redazione Economia   -   Il Ministero dell'Economia e delle Finanze ha reso noto il quadro per la raccolta del prossimo anno, che, stando alle previsioni contenute nel "Programma Trimestrale di Emissione e quadro macro – I Trimestre 2026", si presenterà particolarmente impegnativo. Le emissioni lorde complessive di titoli a medio-lungo termine, infatti, sono stimate in un intervallo compreso tra i 350 e i 365 miliardi di euro, cifra che riflette tanto l'ingente rifinanziamento del debito in scadenza quanto la necessità di coprire il nuovo fabbisogno. Un piano di ampio respiro, che il Tesoro intende avviare con decisione già all'inizio del nuovo anno, lanciando sul mercato, nel primo trimestre, quattro nuovi titoli di Stato per un ammontare minimo complessivo di 38 miliardi di euro.

Le caratteristiche dei nuovi benchmark

La prima tranche di aste del 2026 vedrà il collocamento di altrettanti Btp con scadenze differenziate, una scelta che mira a intercettare la domanda di una platea di investitori quanto più possibile ampia. Sarà emesso un Btp short term, con scadenza al 28 febbraio 2028, per un importo minimo di 9 miliardi, a cui si affiancherà un Titolo triennale, in scadenza il 15 marzo 2029, per ulteriori 9 miliardi. Per gli investitori orientati a orizzonti più lunghi, il Ministero offrirà poi un Btp a cinque anni, con scadenza fissata al primo giugno 2031, e uno a sette anni, con data 15 marzo 2033, entrambi con un ammontare minimo previsto di 10 miliardi ciascuno. Si tratta, in sostanza, della creazione di nuovi benchmark per le relative curve dei rendimenti, operazione che consolida la presenza dello Stato italiano sui listini.

Il contesto della programmazione trimestrale

Queste emissioni, la cui calendarizzazione dettagliata sarà resa nota successivamente, costituiscono solo una parte della strategia per il trimestre. Il documento del Mef lascia infatti intendere che, accanto ai nuovi titoli, potranno essere offerte al mercato ulteriori tranche di Btp già esistenti, una pratica comune per garantirne la liquidità e gestire con flessibilità l'andamento della raccolta. Tale approccio, del resto, si inserisce in una pianificazione finanziaria che, come dimostrano i numeri complessivi per il 2026, deve far fronte a un carico notevole, sebbene ampiamente previsto dagli operatori di settore. L'obiettivo dichiarato è quello di mantenere un accesso stabile e ordinato ai mercati dei capitali, diversificando le scadenze e le tipologie di strumenti offerti.

La sfida del rifinanziamento nel medio termine

La stima delle emissioni lorde, che tocca potenzialmente i 365 miliardi, disegna una sfida di gestione del debito pubblico che andrà ben oltre il primo trimestre. La somma, seppure in linea con le dinamiche di un debito di grandi dimensioni, richiederà una costante attenzione alle condizioni di mercato e alla domanda, interna ed estera, per essere collocata senza intoppi e a costi sostenibili. Il lavoro del Dipartimento del Tesoro, in questo senso, sarà cruciale per bilanciare le esigenze di cassa dello Stato con la necessità di non perturbare i mercati secondari, in un contesto internazionale le cui variabili – dagli andamenti dei tassi di interesse alle politiche della Federal Reserve sotto la presidenza di Donald Trump – rimangono fonte di potenziale volatilità. L'avvio con i quattro nuovi Btp rappresenta, in quest'ottica, il primo passo di un percorso annuale delineato con precisione, ma che dovrà inevitabilmente dimostrarsi adattabile agli sviluppi della congiuntura economica e finanziaria.