Mps, Glass Lewis boccia Ops e maxi cedola: sì alla fusione Mediobanca

14/10/2026 ECONOMIA Condividi Preferisci Informazione.News su Google

Redazione Economia   -   Dopo Iss, anche Glass Lewis si schiera contro il piano difensivo messo a punto dall'amministratore delegato di Mps, Luigi Lovaglio, per rispondere all'Opas di Intesa Sanpaolo. Il secondo grande proxy advisor internazionale, secondo quanto si apprende da fonti finanziarie, raccomanda agli azionisti del Monte dei Paschi di Siena di votare contro le offerte pubbliche di scambio su Banco Bpm e Banca Generali, contro la distribuzione del maxi dividendo da 4 miliardi di euro e contro la riduzione del capitale sociale.

Il via libera, invece, arriva per la fusione con Mediobanca e per la riorganizzazione societaria collegata.

Un no più severo di quello di Iss

Il giudizio di Glass Lewis è persino più netto di quello espresso nei giorni scorsi da Iss. Il proxy advisor indica il voto contrario ai punti 3, 4 e 5 all'ordine del giorno della parte straordinaria dell'assemblea convocata per il 29 ottobre, nonché ai punti 4 e 5 della parte ordinaria. Il punto 4 della parte ordinaria, in particolare, riguarda l'acquisizione delle azioni Generali detenute da Mediobanca, un'operazione sulla quale Iss aveva invece dato parere favorevole.

È un no ad ampio raggio, dunque, all'intera architettura disegnata dal banchiere, che appare tanto più pesante se si considera che tradizionalmente il proxy si esprime a favore delle proposte della società sottoposta al suo esame.

Il nodo dei rischi di esecuzione

Al centro delle valutazioni di Glass Lewis ci sono i rischi di esecuzione e il rapporto tra benefici attesi e incertezze del progetto. Le proposte di Mps, si legge nel rapporto, «non sono prive di una logica industriale», ma i vantaggi prospettati «non appaiono sufficientemente convincenti, su base corretta per il rischio, da giustificare l'eliminazione o l'indebolimento di un'alternativa» ancora disponibile agli azionisti.

A pesare è soprattutto la sovrapposizione delle operazioni: Siena dovrebbe integrare due nuove banche mentre il riassetto di Mediobanca è ancora incompleto, senza due diligence sulle target né piani di attuazione concordati. Si aggiungono l'opposizione di Banco Bpm e di Crédit Agricole e l'assenza di un impegno di Generali ad apportare la partecipazione di controllo in Banca Generali.

Le indicazioni su governance e consiglieri

Sul fronte della governance, Glass Lewis raccomanda anche il voto contrario alla conferma di Alessandro Caltagirone, figlio di Francesco Gaetano, cooptato in consiglio l'8 settembre. Il proxy riconosce il rispetto delle procedure statutarie nella cooptazione, ma ritiene che il ruolo del consigliere nelle attività familiari possa «legittimamente sollevare interrogativi» sulla sua capacità di agire nell'interesse di tutti gli azionisti. Indicazione favorevole, invece, per la conferma dell'altro consigliere cooptato, Gianluca Brancadoro.

Le decisioni spetteranno comunque all'assemblea del 29 ottobre, quando i soci saranno chiamati a pronunciarsi sull'intero pacchetto di operazioni.

La posizione di Iss e il quadro complessivo

Il parere di Glass Lewis giunge a poca distanza da quello di Iss, che aveva già invitato i soci a bocciare le offerte su Banca Generali e Banco Bpm, la riduzione del capitale e il dividendo straordinario, suggerendo al contempo di approvare la fusione con Mediobanca. Iss aveva motivato il proprio no rilevando l'assenza di accesso alla due diligence, l'indeterminatezza del prezzo, la mancanza di accordi commerciali e di governance con gli azionisti rilevanti delle due target e l'incertezza sul perfezionamento delle operazioni.

Entrambi i proxy advisor hanno comunque precisato che il giudizio negativo sulle operazioni promosse da Lovaglio non equivale a un sostegno all'offerta di Intesa Sanpaolo, definita una possibile alternativa da valutare con attenzione e non priva di criticità.