La Bce frena sui tagli e guarda già al 2026, mentre i mercati scommettono su un rialzo

12/12/2025 ECONOMIA Condividi Preferisci Informazione.News su Google

Redazione Economia   -   La Banca centrale europea, dopo aver interrotto la sequenza di riduzioni del costo del denaro, si appresta a mantenere i tassi di interesse invariati nel corso della riunione di dicembre, in quella che costituirebbe la quarta decisione consecutiva di stasi. Una pausa, questa, che riflette una strategia di attenta osservazione dei dati economici, i quali, se da un lato mostrano un’inflazione ormai domata, dall’altro presentano segnali contrastanti su fronti cruciali come quello dei servizi. L’istituto di Francoforte, pertanto, sembra aver archiviato per il momento ogni ulteriore manovra espansiva, optando per una fase di stabilità che i mercati finanziari hanno rapidamente metabolizzato e superato, spingendo già lo sguardo verso un diverso orizzonte temporale.

Il cambio di prospettiva dei mercati e il ruolo della Fed

È proprio la lettura di quei dati, unita alle comunicazioni provenienti dall’altra sponda dell’Atlantico, ad aver innescato un ripensamento notevole tra gli operatori. I mercati monetari, infatti, hanno completamente rovesciato le loro previsioni nell’arco di pochi giorni e scontano ora un primo rialzo dei tassi da parte della BCE non prima dell’ottobre del 2026. Un capovolgimento di scenario che si inserisce in un contesto internazionale dove la Federal Reserve, sotto la guida di Jerome Powell, ha ammorbidito il suo tono, pur senza offrire garanzie sui tempi di futuri interventi, dichiarando che eventuali nuovi tagli potrebbero essere sporadici e di limitata ampiezza in assenza di un chiaro allineamento del mercato del lavoro e dell’inflazione agli obiettivi prefissati. La prudenza della Fed, che ha comunque contribuito a sostenere l’euro portandolo sui massimi da inizio ottobre contro il dollaro, non ha dunque spento le speculazioni su una possibile stretta monetaria europea di medio periodo.

Le previsioni per il 2026 e lo spettro di nuove pressioni inflative

La bussola che guiderà il consiglio direttivo in dicembre, e nei prossimi trimestri, sarà costituita in larga misura dalle proiezioni aggiornate per il 2026. Gli analisti prevedono che l’inflazione nell’eurozona potrebbe scendere attorno all’1,7 per cento, beneficiando di un contesto di petrolio a prezzi più contenuti e di una moneta unica rafforzata. Tali elementi, apparentemente disinflazionistici, non devono però trarre in inganno, poiché si contrappongono a un quadro di crescita economica sorprendentemente resiliente, che continua a superare le attese nonostante le nubi dei dazi e delle tensioni geopolitiche, e alla tenace dinamica dei prezzi in alcuni settori specifici. È proprio questo mix, fatto di un’economia in accelerazione e di componenti di costo ancora elevate, a poter riaccendere pressioni sottostanti, spingendo di fatto la banca centrale a preparare il terreno per una possibile inversione di tendenza.

Verso una nuova stretta monetaria

La combinazione di questi fattori, che la BCE dovrà soppesare con la consueta meticolosità, delinea uno scenario in cui il periodo di pausa nei tassi si trasforma in una piattaforma di lancio per un futuro ripristino di politiche restrittive. L’ipotesi di nuovi rialzi del costo del denaro, sebbene non imminente e circoscritta per ora al 2026-2027, inizia così a prendere concretezza nei piani degli economisti, segnando una potenziale svolta dopo anni di denaro a basso costo. Una prospettiva che, se confermata, modificherebbe profondamente le condizioni per famiglie e imprese, incidendo sui mutui, sui finanziamenti e sulla remunerazione stessa del risparmio, in un panorama economico la cui solidità attuale non elimina la necessità di vigilanza su possibili rischi di surriscaldamento.